7月30日，世界黄金协会发布的2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示：二季度全球黄金总需求同比持平，为1269吨，上半年全球黄金总需求达2522吨，需求总值约3800亿美元，创历史新高。金价涨势暂歇、市场展现韧性，这对投资者意味着什么？央行购金、金饰消费、科技用金数据背后又释放了哪些信号？

全球央行购金289吨

二季度全球央行净购金289吨，同比大增62%。

此前一份全球央行黄金储备调研显示，有89%的央行预期全球官方黄金储备会在未来12个月进一步上涨。世界黄金协会亚太区（除印度）研究负责人兼中国区行业拓展副总监贾舒畅表示：“央行储备管理官员们普遍认为，配置黄金最直接的驱动因素，一方面是储备多元化的需求；另一方面是地缘政治风险不断上升，进一步加速向美元以外资产分散风险的诉求。”

华夏基金高级策略分析师陈彦冰指出，央行购金反映在金价上属于“慢变量”，不会立刻推高金价，但中长期托底定价中枢。同时建议投资者学习央行的配置思维，而非将其作为短期大幅买入的信号。

金饰“量缩价升”折射消费转向

受高金价影响，二季度全球金饰需求同比下滑17%，但全球金饰消费金额上半年同比增长22%至860亿美元，“量缩价升”特征突出。国内市场上，二季度金饰需求仅50吨，为2005年以来同期最低，但上半年消费金额达1419亿元，同比增长2%，创历史第二高位。贾舒畅分析，高金价、金价剧烈波动、传统淡季，是二季度金饰需求走弱的主要原因。

值得注意的是，消费者减少纯金首饰的购买，转而选择克重更轻的产品。其中，轻量化硬足金和古法金受到追捧，这也折射出消费者从“买克重”到“买工艺”的心理转向。世界黄金协会预测，下半年金饰消费或将获得季节性支撑，但低迷的消费者信心以及高企的金饰成本可能继续施压。尽管如此，轻量化和高端系列产品需求将提振金饰消费支出。

AI驱动科技用金小幅增长

受人工智能产业影响，二季度科技用金小幅增长至80吨，同比增长2%，其中电子用金增长4%。AI芯片、先进封装、5G通信等领域用金增长，抵消了消费电子市场疲软的拖累。

“科技用金在全球黄金总需求中仅占5%至6%，对金价只起‘边际支撑’作用。”陈彦冰提醒，AI对黄金需求的拉动力不宜高估，但AI产业持续扩张带来的结构性增量，仍是黄金需求多元化的重要注脚，投资者可借由科技用金的增长去理解黄金需求的多元锚定。

下半年黄金投资如何决策？

展望下半年，投资需求有望推动黄金需求增长。世界黄金协会预测，场外交易与亚洲投资需求将发挥日益显著的作用，而西方市场对黄金ETF的兴趣则与美债实际收益率、美国货币政策预期紧密相关。对于个人投资者，陈彦冰给出以下建议：

一、跟踪三大变量，美联储利率路径决定上方压力，通胀走势决定加息紧迫性。

二、仓位控制在5%至10%，“长期震荡向上、短期高波动”的特征更契合定投策略。

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