2025年收官战马上就来了

近日，世纪华通、巨人网络、完美世界等A股上市游戏公司陆续公布2025年第三季度财报。

从整体情况来看，在外部经济环境压力减缓、暑期档带动用户活跃等因素影响下，Q3期间不少游戏公司实现了稳健增长。

尤其是世纪华通，在报告期内突破千亿市值，迎来发展高峰。公司股价年内飙涨超300%，市值最高峰突破1500亿。

而根据当前公司市值来看，A股上市游戏公司前6位（世纪华通、巨人网络、恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界），第三季度净利润均实现增长。此外，游族网络净利润同比增长幅度最大，达到了4466%。

当然，有人赚得盆满钵满，也会有人遇到新的瓶颈。例如汤姆猫业绩持续下滑，17亿商誉压顶，占总资产比例超45%。盛天网络净利润同比降低1232%，旗下天戏互娱的《三国志·战略版》项目IP监修合同也在季度末到期，有可能对公司下一季度游戏业务营收产生较大影响。

A股上市游戏公司六巨头

谈及今年最受关注的A股上市游戏公司，重回千亿市值的世纪华通绝对是一马当先。

世纪华通今日公布的财报也确实没有辜负市场期望。财报显示，公司第三季度实现营业收入100.16亿元，同比增长60.19%；净利润为17.01亿元，同比增长163.78%。2025年前三季度累计营业收入达到272.23亿元，同比增长75.31%；累计净利润为43.57亿元，同比增长141.65%。

这不仅是世纪华通单季度营收第一次突破百亿规模，也意味着其季度营收连续十次呈增长态势。报告期内，世纪华通旗下点点互动产品《无尽冬日》始终居于中国手游出海收入榜前列，另一款4X策略新游《Kingshot》也成功复刻了《无尽冬日》的爆款路径，跻身全球多个地区畅销榜前列。

此前，在外媒评选的2025全球顶尖手游开发商Top50中，世纪华通超越Supercell、腾讯等厂商，成为榜单中的TOP1，其全球发展态势和劲头有目共睹。

世纪华通之外，一批A股上市游戏公司也在三季度交上了不错的成绩单。截至发稿前的最新数据，当下，世纪华通市值1287亿元、巨人网络市值686.6亿元、恺英网络市值503.1亿元、三七互娱市值463.2亿元、吉比特市值348.4亿元、完美世界市值329.0亿元。

具体来看，市值排名第二的巨人网络第三季度实现营业收入17.06亿元，同比大幅增长115.63%；净利润为6.4亿元，同比增长81.19%。从2025年前三季度的整体表现来看，累计营业收入达到33.68亿元，同比增长51.84%；累计净利润为14.17亿元，同比增长32.31%。

巨人网络此次业绩强势增长，大概率得益于新游《超自然行动组》的表现。该游戏在暑期表现优异，7月时官宣游戏同时在线人数突破100万，根据七麦数据，近三个月以来，《超自然行动组》游戏畅销榜排名基本稳定在前三十。

不同于巨人网络超80%的强势涨幅，恺英网络第三季度利润平稳增长，为6.33亿元，同比增长34.51%。公司第三季度营业收入14.97亿元，同比增长9.08%。前三季度营业收入40.75亿元，同比增长3.75%，归属于上市公司股东的净利润为15.83亿元，同比增长23.70%。

报告期内，恺英网络与盛趣游戏联合发行的《龙之谷世界》上线后成绩亮眼，根据DataEye数据统计，游戏上线5天就拿下了超2000万的收入。8月上线的正版IP授权MMO手游《热血江湖：归来》进入了畅销榜前百名。除此之外，恺英网络旗下传奇盒子或也持续贡献增量。

三七互娱第三季度虽然营业收入同比下降了3.23%，为39.75亿元，但净利润达到了9.44亿元，同比大幅增长49.24%。前三季度营业收入达到124.61亿元，同比减少6.59%，净利润达到23.45亿元，同比增长23.57%。

报告显示，公司整体业绩增长，一方面得益于公司对现有产品长线运营的精细化深耕，通过科学管理营销策略，持续优化资源配置，推动运营效率提升。另一方面，本年度上线的《时光大爆炸》《英雄没有闪》《斗罗大陆：猎魂世界》等多款游戏表现优异，为公司业绩增长提供了重要支撑。

吉比特第三季度业绩表现也十分强劲，收入和利润均实现了大幅增长。2025年第三季度，公司实现营业收入19.68亿元，同比大幅增长129.19%；第三季度净利润为5.69亿元，同比增长高达307.70%。2025年前三季度，吉比特累计营收达到44.86亿元，同比增长59.17%；累计净利润为12.14亿元，同比增长84.66%。

对此吉比特在财报中提到，公司国内游戏业务方面，本年1-9月尽管《问道》端游、《问道手游》《一念逍遥》营业收入和利润同比有所减少。不过，今年上线的《杖剑传说》《问剑长生》《道友来挖宝》以及2024年10月上线的《封神幻想世界》带来了营收和利润增量。

与此同时，期内公司海外游戏业务营业收入合计5.88亿元，同比增加59.46%。这主要受益于《杖剑传说（海外版）》等游戏贡献增量营业收入。

作为老牌游戏厂商，近年来完美世界也在积极进行业务调整与转型。根据公司财报显示，2025年完美世界前三季度也交出了颇为亮眼的成绩单。

前三个季度，公司实现营收54.17亿元，同比增长33%，净利润6.66亿元，同比增长271.17%。聚焦到第三季度，完美世界营收达17.26亿元，同比增长31.45%，净利润1.62亿元，同比增长176.59%。

对于较好的业绩表现，完美世界在财报中表示，这主要系完美世界旗下端游《诛仙世界》《诛仙 2》《女神异闻录：夜幕魅影》等游戏带来的收入增量。同时，公司电竞业务延续增长趋势，收入较上年同期增加。聚焦到游戏业务上，年初至报告期末，游戏业务净利润7.17亿元。

有人涨超4000%，有人下滑超1000%

龙头公司快马加鞭，中部梯队亦是你争我赶。

作为近年来的出海大户，神州泰岳旗下壳木游戏凭借多款策略手游常年位列出海榜Top30，例如《Age of Origins》和《War and Order》等。不过，或许是因为核心游戏产品进入成熟期以及投放策略调整使业绩承压，公司Q3营收及扣非归母净利润同比降幅明显收窄。

根据公司财报显示，本季度神州泰岳营收13.8亿元，同比降低5.29%，扣非归母净利润同比降低3.02%至2.1亿元。目前，公司旗下有两款SLG新游《Stellar Sanctuary》《Next Agers》已进入付费测试阶段，这有可能为公司带来新的增量。

同样深耕全球化战略的游族网络，则在本季度迎来了营收与净利润双增长。

报告显示，公司前三季度实现营业收入10.19亿元，同比增长2.20%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.4亿元，同比增长242.19%。

其中，游族网络第三季度表现尤为亮眼，营收达3.31亿元，同比增长11.99%；净利润0.26亿元，同比增长4466.74%，扣非净利润0.27亿元，同比增长1803.92%，延续了上半年的增长态势。

对此游族网络在财报中表示，这主要得益于《少年三国志2》《新盗墓笔记》《绯色回响》等产品的长线表现。期内，公司旗下多款游戏迎来周年庆节点，带动了用户黏性与活跃度双重提升。

相比之下，同为中部梯队的星辉娱乐业绩在本季度提升明显。财报显示，公司第三季度营业收入达5.92亿元，同比增长41.26%，归属于上市公司股东的净利润为1.13亿元，同比增长317.56%。

得益于本季度净利润保持环比增长，这也带动了公司游戏业务前三季度净利润实现扭亏为盈。储备产品方面，星辉自研的《三国群英传：策定九州》于10月开启全平台公测，或将在下个季度产生延递效应。

谈及三国题材产品，不得不提盛天网络。在本期财报中，盛天网络表示，旗下子公司天戏互娱2025年1-9月收入中，《三国志·战略版》占比为50.12%，毛利占比61.20%。不过，公司也提到，天戏互娱在《三国志·战略版》项目IP 监修工作已如期完成，合同已于2025年9月终止。这预计将对天戏互娱的经营情况产生较大影响。

具体到本期财报方面，Q3盛天网络实现营收3.05亿元，同比下降2.38%，归属于上市公司股东的净利润亏损2159.89万元，同比降低1232.06%。

当然，有赚有赔在任何行业都是常态。综合来看，除开前述提到的几家公司，Q3多家A股上市公司可谓是冰火两重天。

就比如汤姆猫，公司前三季度由盈转亏，净利润暴跌。公司财报显示，汤姆猫2025年前三季度净利润亏损0.44亿元，同比增加-152.6%。其中Q3公司净利润亏损0.14亿元，同比增加-234.1%。

汤姆猫核心游戏业务主要基于《会说话的汤姆猫》游戏IP，2017年买下IP控股权后，公司进行了深度开发，覆盖动画、游戏等。不过，近年来公司业绩一直处于下滑状态。

相比之下，同样存在“沦为时代眼泪”隐患的姚记科技，本季度业绩表现也不算亮眼。第三季度公司营收6.7亿元，下降23.95%；净利润为1.34亿元，下降3.98%。前三季度营收为21.08亿元，下降24.42%；净利润为3.9亿元，下降8.00%。

此外，近期发布2025年第三季度财报的还有宝通科技（营收8.5亿，同比增长16%；净利润0.7亿，同比增长47%）、冰川网络（营收6.2亿，同比增长-20%；净利润1.7亿，同比增长244.58%）、名臣健康（营收3.7亿，同比增长15%；净利润0.01亿，同比增长-96%）、富春股份（营收1亿，同比增长32%；净利润0.005亿，同比增长105%）。

2025年最后冲锋，大家还有哪些底牌？

Q3已经告一段落，眼下大家已经进入2025年最后的冲刺阶段，也到了考验各大厂商储备的时刻。

世纪华通旗下盛趣游戏依然以经典IP改编或代理为主。Q3季，盛趣游戏宣布代理《大航海时代：起源》国服手游，预计于2025年Q4推出；改编自知名生存沙盒游《饥荒》的手游《饥困荒野》已开启预约。

同时，盛趣游戏还在加速推进《龙之谷世界海外版》《龙之谷怀旧海外版》两款面向海外市场的龙之谷IP产品，以及《传奇世界》《彩虹岛》等经典IP产品的多端互通版本研发，通过技术革新打破平台壁垒，在激活存量用户的同时拓展新增量空间。

世纪华通旗下另一主力游戏子公司点点互动目前正有《代号：VC》《代号：GA》《代号：WS》正在研发中，涵盖多种品类和题材，未来将进一丰富点点互动的产品矩阵，巩固其在海外市场的领先地位。

巨人网络目前正在研发的产品有不久前刚开启删档测试的多人身份推理策略卡牌游戏《名将杀》、10月开启内测的SLG手游《五千年》、正在测试中的休闲竞技策略对抗游戏《口袋斗蛐蛐》等，总体来看，巨人网络正在目前已有的三国SLG赛道上继续深化探索其他领域，期望在多赛道能够取得多样化新成就。

三七互娱已在MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营等品类储备丰富的产品，包括《赘婿》《代号 MLK》等多款精品化产品，涵盖西方魔幻、东方玄幻、三国、现代、古风等多样化题材，多元化产品布局持续深化，多款移动游戏均已获得国内游戏版号，目前正积极推进产品上线进度，计划为玩家带来更加多元化的游戏体验。

吉比特自研产品方面，将持续推进《杖剑传说》《问剑长生》的全球化发行，其中，《问剑长生》预计于 2025年第四季度在中国港澳台、韩国等地区上线，《杖剑传说》欧美、韩国等境外区域发行尚在规划中。

除开自研，吉比特也有多款代理产品储备。当中包括三国题材赛季制SLG手游《九牧之野》，该游戏核心特色是“自由行军不走格子”“多队搭配即时对抗”，10月已开启线下试玩，预计2025年第四季度或2026年第一季度上线。

聚焦恺英网络产品线，其新品多为授权IP改编，包含《仙境传说之约定好的冒险》《三国：天下归心》《盗墓笔记：启程》《斗罗大陆：诛邪传说》《纳萨力克：崛起》等多款正版授权IP改编游戏，以及《BLEACH 千年血战篇》《奥特曼》、“拳皇”“射雕三部曲”“古龙武侠系列小说”“红月”等多款知名IP授权手游。

完美世界方面，公司旗下幻塔工作室所开发的二次元开放世界游戏《异环》已经获得版号，于25年7月举行了“收容测试”。另外，完美世界旗下的成都完美天智游注册了一款名为《众神遗产》的软件商标，推测可能是财报中所提及的二次元奇幻想材开放世界多端游戏《代号Z》。

我们期待在2025年最后冲刺阶段，各大游戏公司能给玩家、市场带来更多惊喜。

15家A股游戏公司Q3财报：世纪华通大赚100亿，盛天网络亏损超1000%